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中国开启回归A股规则之门

来源:88必发娱乐=>88必发线上娱乐=>88必发娱乐平台 作者:陈璐 2018-04-12 09:57:50

3月30日,国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》(下称《通知》)。消息一出,一石激起千层浪,此举被解读为为境内发行CDR(中国存托凭证)铺路。

何谓CDR?根据《通知》,CDR是指在境外(包括中国香港)上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行,由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证,从而实现股票的异地买卖。

追本溯源,由于美国相关证券法规定,在美国上市的企业注册地必须在美国,注册地不在美国的企业,只能采取存托凭证的方式进入美国资本市场。百度、阿里巴巴等都是通过发行美国存托凭证(ADR)在美国上市。CDR即中国存托凭证。

该《通知》明确CDR试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高,属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,且达到相当规模的创新企业。CDR政策利好指向了创新企业中的部分佼佼者,创新企业的春天要来了。

据悉,中国企业在境外上市融资,大部分都使用了VIE(variable Interest Entities)模式,他们业务经营实体在国内,上市实体在境外。通过搭建VIE架构,境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务经营实体。

“实际上,境外上市的企业对回归中国上市都有强烈愿望。”中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖在接受《88必发娱乐=>88必发线上娱乐=>88必发娱乐平台》记者采访时表示,但如果企业想回归A股,需经过重重关卡。经过私有化,收回在外流通的股份;拆除VIE架构,赎回海外机构投资者股份;通过IPO审核。最鲜活的例子莫过于用了将近3年时间才得以回归的奇虎360。

卞永祖认为,根据《通知》要求,大型境外上市企业回归中国上市者虽凤毛麟角,却能起到鲶鱼效应。其一,中国投资者可以参与分享这种高增长互联网企业的红利;其二,上述中企所积累的成熟经验将为国内创新企业发展注入“活水”;其三,有助于国内监管机构完善监管理念,解决国内上市信息不透明等问题。

“境外上市企业大都面临身份混乱的问题,进入中国诸多领域都会受到限制。一旦回归中国上市,对于企业开拓中国市场将起到锦上添花的作用。此外,还有利于提高企业自身形象,增强国人对企业的认同感。”卞永祖说。

据中金公司预计,根据《通知》要求,符合条件发行CDR的企业有5家:百度、阿里巴巴、腾讯、京东(业内简称BATJ)和网易。


责任编辑:周东洋

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